Test na Ocenění podniku metodou DCF

Otázka 1: Volný peněžní tok do firmy (FCFF) se vypočítá sečtením Korigovaného provozního výsledku hospodaření po dani, odpisů a investic do provozně nutného kapitálu.

A. Ano

B. Ne

Vysvětlení: Při výpočtu volného peněžního toku do firmy (FCFF) se investice do upraveného provozního kapitálu a investice do dlouhodobého majetku odečítají, nikoli přičítají.

Otázka 2: Obnovovací investice do provozně nutného majetku se rovnají odpisům (O).

A. Ano

B. Ne

Vysvětlení: Dle výpočetního schématu pro investice do provozně nutného majetku jsou obnovovací investice definovány jako odpisy (O).

Otázka 3: Které z následujících tvrzení správně popisují základní předpoklady nebo techniky propočtu Hodnoty brutto z hlavního provozu (Hb) v metodě DCF entity?

A. Hodnota brutto je výsledkem přímého součtu provozního zisku a neprovozních aktiv.

B. Propočet Hodnoty brutto vyžaduje prognózu volných peněžních toků (FCF) a odhad diskontní míry (ik).

C. Budoucnost se pro účely propočtu Hodnoty brutto dělí na dvě fáze: roky s konkrétními plány a období do nekonečna.

D. Hodnota brutto se stanoví diskontováním pouze pokračující hodnoty (PH), bez ohledu na volné peněžní toky první fáze.

Vysvětlení: Podle studijních materiálů (slide 3) jsou předpoklady pro Hodnotu brutto prognóza volných peněžních toků (FCF) a odhad diskontní míry (ik), což potvrzuje tvrzení v možnosti 1. Dále, technika propočtu (slide 4) rozděluje budoucnost na dvě fáze, což je v souladu s možností 2. Možnost 0 je nesprávná, protože Hodnota brutto je vypočítána jako současná hodnota prognózovaných volných peněžních toků, nikoli přímým součtem. Možnost 3 je rovněž nesprávná, protože Hodnota brutto zahrnuje diskontování FCF z první fáze i pokračující hodnoty (PH) z druhé fáze (slide 5).

Otázka 4: Co představuje diskontní míra (iK) v metodě DCF entity?

A. Průměrné vážené náklady kapitálu (WACC) pro vlastníky a úročené věřitele.

B. Pouze náklady vlastního kapitálu pro vlastníky.

C. Pouze náklady cizího kapitálu pro úročené věřitele.

D. Rentabilitu investic netto (rI) pro druhou fázi.

Vysvětlení: Podle studijních materiálů je diskontní míra (iK) v metodě DCF entity definována jako průměrné vážené náklady kapitálu (WACC) vlastníků a úročených věřitelů.

Otázka 5: Sazba daně z příjmu d v rovnici WACC přímo snižuje náklady vlastního kapitálu (nVK).

A. Ano

B. Ne

Vysvětlení: Sazba daně z příjmu d je v rovnici WACC aplikována pouze na náklady cizího kapitálu (nCK) ve tvaru (1-d), nikoliv na náklady vlastního kapitálu (nVK).