Zhrnutie na Komplexná finančná analýza a plánovanie

## Úvod Finančná analýza skúma finančnú situáciu podniku pomocou ukazovateľov, rozkladov a porovnaní v čase. Cieľom je pochopiť likviditu, zadlženosť, efektívnosť využitia aktív a rentabilitu, aby sme vedeli identifikovať problémy a silné stránky podniku. > **Definícia:** Finančná analýza je systematické hodnotenie finančných výkazov pomocou pomerových a rozdielových ukazovateľov s cieľom posúdiť finančné zdravie podniku. ## Základné kategórie ukazovateľov Rozdeľujeme ukazovatele podľa funkcie: likvidita, aktivita, zadlženosť, rentabilita. ### 1) Likvidita > **Definícia:** Likvidita je schopnosť podniku uhradiť krátkodobé záväzky včas. - Pomerové ukazovatele (relatívne): - **Pohotová likvidita (1. stupeň):** $PL = \dfrac{\text{Finančné účty}}{\text{Krátkodobé záväzky}}$; odporúčané $0{,}2$–$0{,}6$. - **Bežná likvidita (2. stupeň):** $BL = \dfrac{\text{Finančné účty + Krátkodobé pohľadávky}}{\text{Krátkodobé záväzky}}$; odporúčané $1{,}0$–$1{,}5$. - **Celková likvidita (3. stupeň):** $CL = \dfrac{\text{Obežné aktíva}}{\text{Krátkodobé záväzky}}$; odporúčané $2{,}0$–$2{,}5$. - Rozdielové ukazovatele (absolútne): - **Čisté pohotové prostriedky:** $\text{ČPP} = \text{Finančné účty} - \text{Krátkodobé záväzky}$. - **Čistý peňažný majetok:** $\text{ČPM} = (\text{Finančné účty} + \text{Krátkodobé pohľadávky}) - \text{Krátkodobé záväzky}$. - **Čistý pracovný kapitál:** $\text{ČPK} = \text{Obežné aktíva} - \text{Krátkodobé záväzky}$. Praktický príklad: Ak má firma finančné účty €10k, pohľadávky €40k a krátkodobé záväzky €40k, potom $BL = \dfrac{10k+40k}{40k} = 1{,}25$ a $\text{ČPM} = 10k+40k-40k = 10k$. Fun fact: Finančná likvidita firmy môže byť krátkodobo vyššia pred výplatou dividend alebo pri sezónnom náraste tržieb, preto treba sledovať trendy, nie len jednorazové hodnoty. ### 2) Ukazovatele aktivity > **Definícia:** Ukazovatele aktivity merajú, ako efektívne podnik využíva svoj majetok pri tvorbe tržieb. - **Obrat aktív:** $\text{Obrat aktív} = \dfrac{\text{Tržby}}{\text{Priemerné aktíva}}$ (x-krát za rok). - **Doba obratu zásob (DOZ):** $\text{DOZ} = \dfrac{\text{Priemerné zásoby}}{\text{Tržby}/365}$ [dni]. - **Doba inkasa pohľadávok (DIP):** $\text{DIP} = \dfrac{\text{Priemerné pohľadávky}}{\text{Tržby}/365}$ [dni]. - **Doba splatnosti záväzkov (DSZ):** $\text{DSZ} = \dfrac{\text{Priemerné záväzky}}{\text{Tržby}/365}$ [dni]. Pravidlo: Zdravý cash flow cyklus ak platíme dodávateľom neskôr, než dostaneme platby od zákazníkov (DIP < DSZ). ### 3) Ukazovatele zadlženosti > **Definícia:** Ukazovatele zadlženosti merajú podiel cudzích zdrojov vo financovaní majetku a schopnosť firmy zvládnuť dlhy. - **Celková zadlženosť:** $CZ = \dfrac{\text{Cudzie zdroje}}{\text{Celkové aktíva}}$; odporúčane < $0{,}5$. - **Stupeň samofinancovania:** $SS = \dfrac{\text{Vlastný kapitál}}{\text{Celkový kapitál}}$; odporúčane > $0{,}5$. - **Finančná páka:** $FP = \dfrac{\text{Celkový kapitál}}{\text{Vlastný kapitál}}$; $FP=2$ znamená rovnaký podiel vlastného a cudzieho kapitálu. - **Úrokové krytie:** $\text{ÚK} = \dfrac{\text{Zisk pred zdanením + Nákladové úroky}}{\text{Nákladové úroky}} = \dfrac{\text{EBIT}}{\text{Úroky}}$; ohrozenie ak $\text{ÚK}<3$. - **Platobná neschopnosť:** $PN = \dfrac{\text{Záväzky}}{\text{Pohľadávky}}$; $PN>1$ znamená primárnu platobnú neschopnosť. - **Krytie neobežného majetku:** $KNM = \dfrac{\text{Dlhodobé zdroje}}{\text{Neobežné aktíva}}$; $KNM<1$ = podkapitalizovanie. - **Tokové zadlženie:** $TZ = \dfrac{\text{Cudzie zdroje}}{\text{Cash Flow z prevádzkovej činnosti}}$ [v rokoch]; odporúčané max. $3$–$5$ rokov. Tabuľka: Porovnanie vybraných ukazovateľov zadlženosti | Ukazovateľ | Čo meria | Prax/Hodnota | |---|---:|---| | CZ | Podiel dlhu na aktive | < 0,5 odporúčané | | FP | Multiplikátor vlastného kapitálu | FP = 2 ⇒ rovnaké podiely | | ÚK | Schopnosť platiť úroky | ÚK < 3 nebezpečná | ### 4) Ukazovatele rentability a Du Pont rozklad > **Definícia:** Rentabilita meria schopnosť podniku generovať