Shrnutí na Finanční deriváty a komodity

## Úvod Deriváty a komodity jsou klíčové součásti finančních trhů. Deriváty jsou finanční nástroje, jejichž hodnota vychází z jiného aktiva (tzv. podkladového aktiva). Komodity jsou fyzické zboží obchodované na trzích, například ropa, zlato nebo pšenice. Tento materiál vysvětluje základní pojmy, typy derivátů, způsoby zajištění a praktické příklady. ### Co je podkladové aktivum? > Podkladové aktivum je aktivum, od něhož se odvozuje hodnota derivátu; může jím být akcie, komodita, měnový kurz, úroková sazba nebo dluhopis. ## Základní typy komodit - Energie: ropa, zemní plyn - Kovy: zlato, stříbro - Zemědělské produkty: pšenice, kukuřice - Ostatní: káva, cukr Věděli jste, že cena komodit často silně reaguje na geopolitické události a počasí, které ovlivňují nabídku a poptávku? ## Jak fungují deriváty? Přehled - **Forward**: smlouva dvou stran o koupi/prodeji podkladového aktiva v budoucnu za dohodnutou cenu. - **Futures**: standardizované forwardy obchodované na burze s centrálním vypořádáním. - **Swap**: série výměn peněžních toků (např. úrokový swap – výměna fixního a variabilního úroku). - **Opce**: dává držiteli právo (nikoli povinnost) koupit (call) nebo prodat (put) podkladové aktivum za předem stanovenou cenu. > Derivát je smlouva, jejíž hodnota závisí na budoucím chování podkladového aktiva. ### Forward vs. Futures (tabulka) | Vlastnost | Forward | Futures | |---|---:|---:| | Místo obchodování | OTC (mezi stranami) | Burza | | Standardizace | Ne | Ano | | Riziko protistrany | Vyšší | Nižší (centrální protistrana) | | Denní vypořádání | Obvykle ne | Ano (marking-to-market) | | Dodání | Často fyzické nebo cash | Častěji finanční/standardizované | ## Princip stanovení forwardové ceny Spravedlivá forwardová cena vychází z arbitrární podmínky (no-arbitrage). Pro bezdividová akcii nebo komoditu bez úložných nákladů platí často jednoduchý vztah: $$F = S \cdot e^{rT}$$ kde $S$ je spotová cena, $r$ je bezriziková úroková míra a $T$ je doba do splatnosti. Prakticky: pokud je možné si vypůjčit peníze za úrok $r$ a koupit aktivum dnes, forwardová cena odráží náklady financování. ## Swap – co to je a příklady > Swap je smlouva, která sjednává sérii výměn peněžních toků mezi dvěma stranami v budoucnosti. - Úrokový swap: výměna fixních plateb za variabilní (floating) platby. - Měnový swap: výměna plateb v různých měnách. Spravedlivá cena swapu je nastavena tak, aby jeho aktuální hodnota byla nulová při zahájení – tedy hodnoty diskontovaných plateb na obou stranách se rovnají. ## Backwardation a contango - **Backwardation**: situace, kdy je spotová cena vyšší než ceny futures; ceny futures klesají s rostoucí splatností. Nazývá se také inverzní trh. - **Contango**: běžnější situace, kdy jsou futures ceny vyšší než spot a rostou s délkou do splatnosti. Věděli jste, že contango může způsobit, že držení některých komodit přes futures kontrakty je dlouhodobě ztrátové kvůli rollovacím nákladům? ## Short-selling akcií (princip) - Krátká pozice: investor si půjčí akcie (za poplatek), prodá je na trhu a očekává pokles ceny. - Později odkoupí akcie levněji a vrátí je věřiteli; zisk = prodejní cena minus nákupní cena a poplatky. Praktický příklad: půjčím si 100 akcií, prodám je za $100$ Kč/ks (dostanu $10000$ Kč). Po čase cena klesne na $80$ Kč/ks; nakoupím 100 akcií za $8000$ Kč, vrátím půjčené a zisk před poplatky je $2000$ Kč. ## Zajištění proti poklesu (hedging) - Krátká pozice ve futures/forward: mohu zajistit prodej aktiv za předem stanovenou cenu v budoucnu. - Nákup put opce: právo prodat aktivum za strike cenu, omezuje ztrátu. Příklad: vlastním 1000 akcií a obávám se poklesu. Koupím put opce s realizační cenou blízkou aktuální ceně; pokud cena klesne, uplatním put a prodám za strike cenu.