Resumo de Custo Médio Ponderado de Capital (WACC)
WACC: Custo Médio Ponderado de Capital para Estudantes
Introdução
As ações preferenciais são um instrumento de financiamento que paga um dividendo fixo ou variável, geralmente estabelecido como uma porcentagem do valor nominal. O custo das ações preferenciais representa a rentabilidade exigida pelo mercado para esse capital e é calculado relacionando o dividendo anual recebido por ação com a receita líquida que a empresa obtém ao emiti-las.
Definição: As ações preferenciais são títulos de capital que pagam um dividendo prioritário; seu custo é a taxa implícita que a empresa paga para usar esse capital.
Conceitos-chave, passo a passo
1) Dividendo estabelecido como percentual
- Muitas emissões indicam um percentual anual sobre o valor de face (valor nominal).
- Para convertê-lo em reais: multiplique a taxa pelo valor de face.
Exemplo: Se a ação preferencial paga 8% ao ano e o valor de face é $50, o dividendo anual é $50 \times 0.08 = $4.
2) Receita líquida por ação (flutuação)
- Ao emitir, a empresa recebe o preço de venda por ação menos os custos de flutuação (comissões, despesas de emissão).
- Receita líquida por ação: preço de venda menos custo de flutuação por ação.
Definição: Os custos de flutuação são as despesas diretas associadas à emissão de valores mobiliários; subtraí-los do preço de venda resulta na receita líquida por ação.
3) Fórmula do custo das ações preferenciais
- Em termos do dividendo anual em reais, $D_p$, e da receita líquida por ação, $N_p$, o custo das ações preferenciais $k_p$ é:
$$ k_p = \frac{D_p}{N_p} $$
- Interpretação: é uma taxa simples que relaciona o pagamento anual por ação com o que a empresa efetivamente recebeu por essa ação.
Exemplo prático completo
A Duchess Corporation considera emitir ações preferenciais com um dividendo anual de 10% e planeja vendê-las a $87.00 cada uma. Os custos de emissão serão de $5.00 por ação.
- Calcular o dividendo anual por ação: $D_p = 0.10 \times 87.00 = 8.70$.
- Calcular a receita líquida por ação: $N_p = 87.00 - 5.00 = 82.00$.
- Calcular o custo das ações preferenciais:
$$ k_p = \frac{8.70}{82.00} = 0.10609756\ (\approx\ 10.61%) $$
Conclusão do exemplo: O custo resultante é de aproximadamente $10.6%$, que pode ser maior que o custo de outros financiamentos por razões fiscais e de risco.
Por que geralmente é caro emitir ações preferenciais?
- Os dividendos de ações preferenciais não são dedutíveis de impostos para a empresa, enquanto os juros da dívida geralmente são dedutíveis.
- As ações preferenciais implicam maior risco para o investidor do que a dívida garantida, por isso exigem um prêmio de rentabilidade.
Curiosidade: Você sabia que muitas empresas usam ações preferenciais para atrair investidores que buscam fluxo de caixa fixo sem abrir mão do controle administrativo, porque as preferenciais geralmente não concedem direito a voto?
Tabela comparativa (resumo)
| Conceito | Significado | Fórmula ou exemplo |
|---|---|---|
| Dividendo anual $D_p$ | Pagamento anual por ação em reais | $D_p = \text{taxa} \times \text{valor de face}$ |
| Valor líquido por ação $N_p$ | Preço líquido recebido por ação | $N_p = \text{preço de venda} - \text{custos de emissão}$ |
| Custo das ações preferenciais $k_p$ | Custo percentual da ação preferencial | $k_p = \frac{D_p}{N_p}$ |
| Vantagem/Desvantagem | Risco fiscal e de pagamento | Não dedutível fiscalmente; custo maior que a dívida em geral |
Aplicações Práticas
- Decidir entre emitir dívida ou ações preferenciais: comparar $k_p$ com outras fontes de financiamento (considerando impostos e estrutura de capital).
- Avaliar ofertas de investimento: um investidor usa o dividendo e o preço líquido para estimar o rendimento imediato.
- Planejamento financeiro: estimar o custo futuro de financiamento se a empresa precisar manter uma proporção de capital preferencial.
Passos para calcular $k_p$ na prática
- Obter a taxa anunciada ou o dividendo em reais por ação: $D_p$.
- Estimar ou conhecer o preço de e
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Custo ações preferenciais
Klíčové pojmy: Las preferentes pagan dividendos que suelen ser porcentaje del valor a la par, Dividendo en pesos: $D_p = \text{tasa} \times \text{valor a la par}$, Ingresos netos por acción: $N_p = \text{precio de venta} - \text{costos de flotación}$, Fórmula del costo: $k_p = \frac{D_p}{N_p}$, Restar costos de flotación; de lo contrario se subestima $k_p$, Dividendos preferentes no son deducibles fiscalmente para la empresa, Preferentes acumulativas aumentan el riesgo de la empresa si se atrasan pagos, Comparar $k_p$ con otras fuentes considerando impuestos y riesgo, Ejemplo: si $D_p=8.70$ y $N_p=82.00$ entonces $k_p\approx10.6\%$, No confundir valor a la par con precio de mercado