Summary of Pénzügyi derivatívák és árucikkek
Pénzügyi derivatívák és kommoditások: Útmutató diákoknak
Bevezetés
A származtatott ügyletek és az árupiaci termékek a pénzügyi piacok kulcsfontosságú elemei. A származtatott ügyletek olyan pénzügyi eszközök, melyek értéke egy másik eszközből (ún. mögöttes eszközből) származik. Az árupiaci termékek olyan fizikai áruk, amelyekkel a piacokon kereskednek, például olaj, arany vagy búza. Ez az anyag ismerteti az alapfogalmakat, a származtatott ügyletek típusait, a fedezeti stratégiákat és gyakorlati példákat.
Mi a mögöttes eszköz?
A mögöttes eszköz az az eszköz, amelyből a származtatott ügylet értéke származik; lehet részvény, árupiaci termék, devizaárfolyam, kamatláb vagy kötvény.
Alapvető árutípusok
- Energia: kőolaj, földgáz
- Fémek: arany, ezüst
- Mezőgazdasági termékek: búza, kukorica
- Egyéb: kávé, cukor
Tudtad, hogy az áruk ára gyakran erősen reagál a geopolitikai eseményekre és az időjárásra, amelyek befolyásolják a kínálatot és a keresletet?
Hogyan működnek a derivatívák? Áttekintés
- Forward: Két fél közötti szerződés egy mögöttes eszköz jövőbeni vételére/eladására, előre meghatározott áron.
- Futures: Standardizált forward ügyletek, amelyek tőzsdén kereskedhetők, központi elszámolással.
- Swap: Pénzáramlások sorozatos cseréje (pl. kamatcsere – fix és változó kamat cseréje).
- Opció: Jogot biztosít a birtokosának (nem kötelezettséget) egy mögöttes eszköz vételére (call) vagy eladására (put) előre meghatározott áron.
A derivatíva egy olyan szerződés, amelynek értéke a mögöttes eszköz jövőbeli viselkedésétől függ.
Forward vs. Futures (táblázat)
| Tulajdonság | Forward | Futures |
|---|---|---|
| Kereskedés helye | OTC (felek között) | Tőzsde |
| Standardizáció | Nem | Igen |
| Partnerkockázat | Magasabb | Alacsonyabb (központi partner) |
| Napi elszámolás | Általában nem | Igen (marking-to-market) |
| Teljesítés | Gyakran fizikai vagy készpénzes | Gyakrabban pénzügyi/standardizált |
A határidős árfolyam meghatározásának elve
A méltányos határidős árfolyam az arbitrázsmentes feltételen (no-arbitrage) alapul. Osztalékot nem fizető részvények vagy tárolási költséggel nem járó árucikkek esetén gyakran az alábbi egyszerű összefüggés érvényes: $$F = S \cdot e^{rT}$$ ahol $S$ a spot árfolyam, $r$ a kockázatmentes kamatláb és $T$ a futamidő.
Gyakorlatilag: ha $r$ kamatláb mellett lehetséges pénzt kölcsönözni és ma megvásárolni az eszközt, a határidős árfolyam tükrözi a finanszírozási költségeket.
Swap – mi az és példák
A swap egy szerződés, amely rögzíti pénzáramlások sorozatának cseréjét két fél között a jövőben.
- Kamatswap: fix kamatfizetések cseréje változó (lebegő) kamatfizetésekre.
- Devizaswap: különböző devizákban történő fizetések cseréje.
A swap fair ára úgy van beállítva, hogy aktuális értéke nulla legyen az induláskor – azaz a diszkontált fizetések értéke mindkét oldalon megegyezzen.
Backwardation és contango
- Backwardation: olyan helyzet, amikor az azonnali ár magasabb, mint a határidős árak; a határidős árak csökkennek a növekvő futamidővel. Inverz piacnak is nevezik.
- Contango: a gyakoribb helyzet, amikor a határidős árak magasabbak, mint az azonnali ár, és növekednek a futamidő hosszával.
Tudta, hogy a contango okozhatja, hogy egyes árucikkek határidős ügyleteken keresztüli tartása hosszú távon veszteséges a rollover költségek miatt?
Részvények rövidre eladása (elv)
- Rövid pozíció: a befektető részvényeket kölcsönöz (díj ellenében), eladja azokat a piacon, és árcsökkenésre számít.
- Később olcsóbban visszavásárolja a részvényeket, és visszaadja azokat a hitelezőnek; nyereség = eladási ár mínusz vételi ár és díjak.
Gyakorlati példa: kölcsönzök 100 részvényt, eladom azokat $100$ Ft/db áron (kapok $10000$ Ft-ot). Idővel az ár $80$ Ft/db-ra csökken; visszavásárolok 100 részvényt $8000$ Ft-ért, visszaadom a kölcsönzöttet, és a díjak előtti nyereség $2000$ Ft.
Esés elleni védelem (hedging)
- Rövid pozíció futures/forward ügyletekben: lehetőségem van fedezni az eszközök eladását előre meghatározott
Sign up for the full summaryAlready have an account? Sign in
Derivátok és árucikkek
Klíčové pojmy: A derivát egy olyan szerződés, amelynek értéke egy mögöttes eszköz értékéből származik., Árutőzsdei termékek: energia, fémek, mezőgazdasági termékek., Határidős ügylet (forward): OTC (tőzsdén kívüli) szerződés, futures: tőzsdei szabványosított szerződés., Méltányos határidős ár: $$F = S \cdot e^{rT}$$, A swap egy fizetési cserék sorozata (pl. fix kamatláb változó kamatlábért)., Backwardation: azonnali ár > határidős ár, Contango: azonnali ár < határidős ár., Short-selling (rövidre eladás): részvények kölcsönzése, eladás, majd későbbi olcsóbb visszavásárlás., A futures ügyletek marginja: kezdeti letét; marking-to-market: napi átértékelés., A put opció védelmet nyújt az árfolyamcsökkenés ellen (eladási jog)., A futures ügyletek napi elszámolásúak és alacsonyabb partnerkockázattal járnak.