Resumen de Historia Económica de Estados Unidos

## Introducción El patrón oro fue el régimen monetario dominante en el siglo XIX y principios del XX en el cual las unidades monetarias se definían por una cantidad determinada de oro y las principales monedas eran convertibles en ese metal. En la práctica, el sistema coexistía con formas crecientes de dinero bancario y reservas en divisas. Este material explica los mecanismos teóricos del patrón oro, las "reglas del juego", su funcionamiento real en el siglo XIX y el papel de las reservas internacionales y de la libra esterlina. ## 1. Conceptos básicos y definiciones > Definición: Patrón oro — Régimen monetario en el que la unidad monetaria está definida por un peso de oro determinado y el banco central compra y vende oro a precio fijo. > Definición: Convertibilidad — Derecho de convertir billetes y depósitos en una cantidad determinada de oro (lingotes o monedas) bajo demanda. > Definición: Reservas internacionales — Conjunto de activos (oro, divisas, depósitos extranjeros) que mantienen los bancos centrales para intervenir en los mercados de cambios y garantizar la confianza en la moneda. ## 2. Elementos estructurales del patrón oro - Unidad monetaria definida por un peso de oro. - Billetes y monedas convertibles en oro. - Tipos de cambio fijos (determinados por el contenido en oro de cada divisa). - Libre movimiento internacional de oro. ### 2.1 Mecanismo teórico de equilibrio automático La teoría clásica (Ricardo y el Cunliffe Report) sostenía que: - Déficit exterior → salida de oro → contracción de la masa monetaria → presión deflacionista → caída de precios → aumento de exportaciones y reducción de importaciones → reequilibrio. - Excedente exterior → entrada de oro → expansión monetaria → presión inflacionista → subida de precios → reducción de exportaciones y aumento de importaciones → reequilibrio. > Did you know that los autores del Cunliffe Report (1918) y del Macmillan Report (1929) presentaron la versión más completa del mecanismo teórico del patrón oro? ### 2.2 Las “reglas del juego” de la política monetaria - En salida de oro: subir el tipo de descuento (tipo de interés oficial) para reforzar la presión deflacionista y frenar crédito y precios. - En afluencia de oro: bajar el tipo de descuento para facilitar crédito y sostener la actividad. Estas reglas buscaban priorizar el equilibrio exterior aun a costa del equilibrio interior (empleo y estabilidad de precios), según la crítica de Keynes. ## 3. Realidad histórica: mitos vs hechos - El patrón oro no actuó como un mecanismo puramente metálico; coexistió con amplio uso de dinero bancario y reservas en divisas. - La conversión inmediata en oro fue rara: estudios empíricos muestran que las transferencias de mercancías y flujos de crédito a corto plazo ajustaron las balanzas antes que grandes movimientos físicos de oro. - En 1913, el dinero bancario representaba cerca del 83% de la masa monetaria mundial mientras que el oro era apenas el 10%. Fun fact: El incremento de las reservas en divisas entre 1952 y 1962 fue del 95% mientras que las reservas de oro aumentaron solo un 16,5%. ## 4. El papel de las reservas en divisas y el mercado londinense - Las reservas internacionales incluían activos en divisas (letras, depósitos en bancos extranjeros) que permitían intervenir en el mercado de cambios sin mover oro. - Londres y la libra esterlina funcionaron como centro financiero mundial: la convertibilidad y la liquidez en libras evitaban a menudo transferencias de oro. Tabla comparativa: Oro vs Reservas en divisas | Aspecto | Oro (metal) | Reservas en divisas (letras, depósitos) | |---|---:|---| | Liquidez para pagos internacionales | Física, costosa de mover | Inmediata mediante instrumentos financieros | | Papel en siglo XIX (1913) | ~10% de la masa monetaria mundial | Parte significativa de la liquidez internacional | | Intervención cambiaria | Requiere transporte físico | Operaciones en mercados (clearing, letras) | ## 5. Asimetrías y centralidad de